1.我國(guó)鋁行業(yè)有什么基本特點(diǎn)?

鋁為基本有色金屬之一,具備有色金屬行業(yè)價(jià)格波動(dòng)大、周期性強(qiáng)、原材料對(duì)外依賴(lài)程度較高、競(jìng)爭(zhēng)程度較激烈等特征,產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游采礦、中游冶煉和下游鋁材加工等部分構(gòu)成,具體可分為鋁土礦、氧化鋁、電解鋁的生產(chǎn)和鋁材加工等幾個(gè)細(xì)分行業(yè)。鋁重量輕且耐腐蝕,下游主要包括建筑房地產(chǎn)行業(yè)、電力電纜以及交通運(yùn)輸?shù)取?

資源儲(chǔ)量方面,鋁土礦的全球儲(chǔ)量主要分布在幾內(nèi)亞、澳大利亞、巴西、越南和牙買(mǎi)加,前五大國(guó)家合計(jì)占總儲(chǔ)量約70%,中國(guó)只占世界總儲(chǔ)量的3%。而消費(fèi)量方面,中國(guó)鋁的消費(fèi)量在全球消費(fèi)量中占比約50%,資源稟賦的特點(diǎn)使得我國(guó)鋁土礦大量依賴(lài)進(jìn)口。

2.鋁行業(yè)供需情況如何?

2015年以來(lái),受益于交通運(yùn)輸、包裝等行業(yè)需求增長(zhǎng)和出口的拉動(dòng),中國(guó)電解鋁消費(fèi)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2016年1~7月,全國(guó)電解鋁消費(fèi)增速約8%;同期,電解鋁企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn),全國(guó)電解鋁產(chǎn)量1798萬(wàn)噸,同比下降1.9%,行業(yè)供需格局有所改善,鋁價(jià)快速回升至12000元/噸以上。2015~2016年主要電解鋁企業(yè)在新疆、內(nèi)蒙等電力資源充沛地區(qū)新建大量低成本產(chǎn)能,同時(shí)電力供給過(guò)剩使得電解鋁企業(yè)購(gòu)電成本大幅下降,行業(yè)生產(chǎn)成本中樞不斷下移,盈利能力轉(zhuǎn)好。但短期內(nèi)仍有約300萬(wàn)噸低成本產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),部分高成本產(chǎn)能隨著鋁價(jià)回升亦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),行業(yè)供給壓力將持續(xù)增大,預(yù)計(jì)鋁價(jià)難以回升至13000元/噸以上。

3.電解鋁企業(yè)成本構(gòu)成是怎樣的?

對(duì)于電解鋁企業(yè)而言,冶煉成本的控制成為影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心因素。成本構(gòu)成方面,電解鋁成本主要由氧化鋁(占比約30%~40%)、電力(占比約30~40%)、陽(yáng)極炭以及其他制造費(fèi)用構(gòu)成,其中氧化鋁和電力成本占比較高,生產(chǎn)一噸電解鋁大約需要1.90~1.92噸的氧化鋁、13300~13900千瓦時(shí)的電力。

電力成本方面,差異主要在于企業(yè)用電價(jià)格,如電價(jià)每相差0.1元,成本即相差約1350元。一般而言,電力自給率越高,電力成本越低,但同時(shí)也需考慮過(guò)網(wǎng)費(fèi)高低;2015年發(fā)電成本約為0.12~0.25元/千瓦時(shí),過(guò)網(wǎng)費(fèi)約為0.03~0.15元/千瓦時(shí)。2015年各企業(yè)用電價(jià)格在0.15~0.4元/千瓦時(shí)(不含稅)間不等。2016年以來(lái),受電力改革影響,原用電價(jià)格較高(0.3~0.4元/千瓦時(shí))的企業(yè)用電成本降至0.3元/千瓦時(shí)以下,用電成本分化程度有所減弱。

氧化鋁成本方面,一般情況下,有鋁土礦自給能力的企業(yè)氧化鋁成本較低。由于氧化鋁價(jià)格走低,生產(chǎn)環(huán)節(jié)大幅虧損,若無(wú)自有鋁土礦,一定程度上拖累了擁有氧化鋁-電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利。

4.我國(guó)電解鋁企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)及行業(yè)內(nèi)分化情況如何?

2015年電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾有所緩解,但受低成本地區(qū)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的影響,鋁價(jià)持續(xù)下跌,行業(yè)虧損面繼續(xù)放大,財(cái)務(wù)杠桿保持較高水平,行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)較差。2016年以來(lái),受益于供需關(guān)系的好轉(zhuǎn)和生產(chǎn)成本的下降,電解鋁企業(yè)盈利能力普遍好轉(zhuǎn),其中發(fā)債及上市的主要電解鋁企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利,但即便在現(xiàn)有盈利水平下債務(wù)保障能力依然較差。

電解鋁行業(yè)內(nèi)部分化嚴(yán)重,新疆和山東地區(qū)憑借較高的自備電比例,在煤價(jià)持續(xù)低迷的背景下,成本優(yōu)勢(shì)凸顯;而河南、云南、貴州等自備電比例高或過(guò)網(wǎng)費(fèi)較高的地區(qū),電力成本高,在競(jìng)爭(zhēng)中處于明顯劣勢(shì),部分國(guó)有企業(yè)還受人員負(fù)擔(dān)重、管理成本高的影響,盈利能力較差。2016年以來(lái),受電力改革、電價(jià)下調(diào)等影響,部分企業(yè)電力成本壓力有所減輕,與自備電企業(yè)用電成本差距有所收窄。